Moody’s Ratings, OHLA’nın Kredi Notlarını İncelemeye Aldı

Investing.com — Moody’s Ratings, İspanyol inşaat şirketi Obrascon Huarte Lain S.A. (OHLA) için B3 kurumsal aile notu ve B3-PD temerrüt olasılığı notunu olası bir indirim için incelemeye aldı. Ayrıca, OHLA’nın yan kuruluşu OHL Operaciones S.A.U. tarafından ihraç edilen mevcut teminatlı kıdemli tahvillerin notları da bu incelemeye dahil edildi. Bu süreçten önce, her iki kuruluşun kredi notlarının görünümü durağandı.

OHLA’nın notlarının indirim için incelenmesi, önemli kurumsal yönetişim risklerinden kaynaklandığı belirtildi. Bu riskler arasında aşağıdakiler yer alıyor:

İçeriden bilgi ticareti iddiaları
Finansal yönetim ve nakit akışı tahmini konusunda hissedarlar arasındaki anlaşmazlıklar
İç kontrollerdeki iddia edilen eksiklikler
Çıkar çatışmaları ve ilgili bilgilere sınırlı erişim

Son dönemde yaşanan olaylar, bu yönetişim sorunlarını daha da görünür hale getirdi. Örneğin, Piyasa Suistimali Yönetmeliği’nin (596/2014) 19. maddesinin 11. paragrafında belirtilen 30 günlük kısıtlama süresi içerisinde yeni bir hissedarın hisselerini elden çıkarması bu sorunlardan bir tanesidir. Ayrıca, OHLA’nın yönetim kurulundaki bağımsız olmayan üyelerin sayısının artması, yönetişim endişelerini artırmaktadır. Bu durum, OHLA’nın hisse sermayesinin %18’ini temsil eden dört yönetim kurulu üyesinin istifasıyla daha da belirginleşmiştir. Bu istifalar sonucunda bağımsız yönetim kurulu üyelerinin sayısı yediden ikiye düşmüştür.

Öte yandan, OHLA’nın geçmişteki agresif finansal politikaları, sürdürülemez sermaye yapısı ve karmaşık kurumsal yapısı, raporlama şeffaflığını olumsuz yönde etkilemektedir. Bu durum, holding seviyesindeki ve ortak girişim seviyesindeki kazançlar ile nakit üretimi arasındaki ayrımı zorlaştırmaktadır.

OHLA, 13 Şubat 2025 tarihinde karmaşık bir yeniden sermayelendirme işlemini tamamladı. Bu işlem, daha önce ertelenmiş kupon ödemesini ele alarak, brüt borcunu önemli ölçüde azalttı ve yaklaşık 75 milyon avro net nakit geliri ile likiditeyi iyileştirdi. Ancak, Kuveyt’teki bir yol projesiyle ilgili alınan olumsuz bir karar, OHLA’nın 39,2 milyon avro tutarında teminat ödemesi yapmasını gerektirmektedir. Bu durum, OHLA’nın teminat hatlarının sağlayıcılarıyla kararlaştırılan finansal koşulları karşılamak amacıyla hissedar likidite desteğine olan ihtiyacını artırmaktadır.

Buna rağmen, OHLA’nın kredi notları, güçlü operasyonel performansı ve Avrupa ile Amerika’daki nispeten dirençli kamu altyapı projelerine odaklanan 8,5 milyar avroluk büyük ve çeşitlendirilmiş sipariş portföyü tarafından desteklenmeye devam etmektedir. Moody’s, inceleme sürecinde 2024 yılı için denetlenmiş hesapların zamanında ve şartsız bir şekilde raporlanmasına, uygun kurumsal yönetişim uygulamaları ve etkili iç kontrol önlemlerinin hayata geçirilmesine, ayrıca 50 milyon avroya kadar rüçhan hakkı ihracının başarılı bir şekilde gerçekleştirilmesine odaklanacaktır.

Notların yükselmesine veya düşmesine neden olabilecek faktörler, inceleme tamamlandıktan sonra güncellenecektir. İncelemeden önce Moody’s, OHLA’nın tutarlı bir şekilde pozitif serbest nakit üretimi ile likiditesini artırması ve disiplinli finansal politikalar sürdürmesi durumunda kredi notlarının yükseltilebileceğini belirtmiştir. Tersine, eğer likidite önemli ölçüde kötüleşir veya teminat hatlarının uzatılması mümkün olmazsa, notlar düşürülebilir.

Bu makale, yapay zeka desteği ile oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze göz atın.