Fed’in Gelecek Yıl Faiz İndirim Döngüsü Üzerine Öngörüler

Uzmanlar, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) önümüzdeki yıl faiz indirim döngüsünde yavaşlamaya gidebileceğini ve daha temkinli bir politika benimseyebileceğini öngörüyor. ABD’de enflasyonist baskıların devam etmesi ve seçilen başkan Donald Trump’ın göreve başlamasıyla birlikte enflasyon riskinin sürebileceğine dair endişeler, Fed’in faiz indirim döngüsünü etkileyebilecek faktörler arasında yer alıyor.

Commerzbank ABD Fed Ekonomisti Bernd Weidensteiner, yaptığı değerlendirmede, ABD ekonomisinin 2024 yılında beklenenden daha iyi bir performans sergilediğini hatırlattı. Ekonominin, 2023’ün ortalarına kadar yaşanan keskin faiz artışlarını başarılı bir şekilde atlattığını belirten Weidensteiner, “Şimdi önemli olan, ABD ekonomisinin elde ettiği kazanımları korumasıdır” ifadesini kullandı.

Weidensteiner, Fed’in amacının iş gücü piyasasını soğutmak olduğunu ve aşırı ısınmış bir iş gücü piyasasının enflasyon hedefine ulaşmayı zorlaştırabileceğini vurguladı. Son aylarda bu amacın kısmen gerçekleştiğini belirtti. Weidensteiner, Fed’in daha fazla faiz indiriminin enflasyon hedefine ulaşmada sorun yaratma riskini dikkatlice değerlendirmek zorunda olduğunu ifade etti. Sonuç olarak, enflasyonun son aylarda yeterince yavaşlamadığını vurgulayan Weidensteiner, Fed’in enflasyon göstergesi olarak dikkate aldığı, gıda ve enerji kalemlerinin hesaplama dışı tutulduğu çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin son altı aydır %2,6-2,8 aralığında hareket ettiğine dikkat çekti.

Politika Faizinin İndirilmesi Beklentisi

Weidensteiner, son açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi’nin de inatla %2’nin üzerinde kalmayı sürdürdüğünü belirtti. Fed’in aralık toplantısında politika faizini 25 baz puan indireceği öngörüsünde bulunan Weidensteiner, piyasaların bunu fiyatladığını ve bankanın sürpriz yapmak istemeyeceğini vurguladı. Bu hamlenin, ekonomik krize tepki olarak klasik bir faiz indirimi döngüsünün bir adımı değil, para politikasının ince ayarı olarak değerlendirilmesi gerektiğini ifade etti.

Gelecek yılın başında daha fazla faiz indirim hamlesinin yapılıp yapılmayacağının kesinlik kazanmadığını belirten Weidensteiner, bunun yerine Fed’in faiz indirimini daha da yavaşlatabileceğini veya indirimlere bir ara vermeyi tercih edebileceğini aktardı. Ancak bunun verilere, özellikle de enflasyonun kesintiye uğrayan düşüş eğilimini sürdürüp sürdürmediğine bağlı olacağını ifade etti. Weidensteiner, “Eylüldeki yorumlara göre, Fed yetkilileri ve üyeleri 2025’te toplam 100 baz puan daha faiz indirimi bekliyorlardı. Son aylardaki veriler ışığında, yetkililer burada geri adım atabilir ve en az 25 baz puanlık bir indirimden vazgeçebilir” dedi.

Politika Gevşetme Profili Üzerine Değerlendirmeler

ING Uluslararası Başekonomisti James Knightley, Fed’in politika faizini 25 baz puan daha düşürmesinin ve faiz oranlarını kısıtlayıcı bölgeden nötre yakın bir seviyeye taşımaya devam etmesinin beklendiğini kaydetti. Ancak enflasyondaki yapışkanlığın devam etmesi ve Donald Trump’ın ABD’nin büyüme performansını güçlendirme isteği nedeniyle Fed’in 2025 için daha temkinli bir politika gevşetme profili çizeceğini ifade etti.

Knightley, “Trump’ın göç kontrolleri, gümrük tarifeleri, kişisel ve kurumsal vergi kesintilerinden oluşan politika hamlesi, muhtemelen Fed’in 2025 yılına kadar daha sığ ve daha yavaş bir gevşeme yoluna işaret etmesi anlamına gelecektir” değerlendirmesinde bulundu. Ayrıca, 2025’e ilişkin sadece üç faiz indirimi sinyali verilmesini beklediklerini ekledi. Mart ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısına kadar Fed’in, Trump’ın gümrük vergisi, vergi ve harcama planlarını daha net bir şekilde anlayacağını belirten Knightley, Fed’in önemli tahmin revizyonlarını marta bırakabileceğini söyledi.

2025’teki İndirim Beklentileri

Rabobank Kıdemli ABD Stratejisti Philip Marey ise, “Fed’in aralık toplantısında ‘şahin’ bir faiz indirimi yapmasını bekliyoruz, bu durum aralıkta 25 baz puanlık bir indirime işaret ediyor” dedi. Marey, “Bu durum aynı zamanda FOMC’nin 2025’te faiz indirimlerinin hızını yavaşlatacağı anlamına geliyor” ifadesini kullandı. Bankanın 2025’te sadece 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapabileceği öngörüsünde bulunan Marey, “Trump’ın gümrük vergilerini geniş ölçekte artırmasının ardından enflasyonda bir hızlanma beklemeye devam ediyoruz. Fed için bu, 2025 boyunca faiz indirim döngüsüne ara vermek zorunda kalacağı anlamına geliyor” açıklamasında bulundu.

Artış Endişeleri ve Tahminlerin Güncellenmesi

Financial Times’ın anketine katılan akademik ekonomistler, Trump yönetiminin politikalarının enflasyonu artıracağı endişesiyle faiz indirimlerine daha temkinli yaklaşılacağını öngörüyor. 11-13 Aralık arasında ankete katılan ekonomistler, eylülde yapılan bir önceki FT-Chicago Booth anketine kıyasla gelecek yıl için federal fon oranı tahminlerini yükseltti. Büyük çoğunluk, 2025 sonunda faiz oranının %3,5 ya da üzerinde seyredeceğini düşünürken, eylülde ankete katılanların çoğu, bu noktada oranının muhtemelen %3,5’in altına düşeceğini söylemişti.

Fed’in beklendiği gibi gelecek haftaki toplantısında çeyrek puanlık bir indirime gitmesi halinde politika faizi %4,25-4,5 seviyesine yükselecek. Eski Fed ekonomisti Jonathan Wright, “Bence hala hedefe ulaşmanın biraz daha zor olacağını düşünüyorum ve bu kesinlikle Fed’in faizleri düşürmek için acele etmesi için olası bir ortam değil” değerlendirmesini yaptı.