Equifax’ın Kredi Notu ve Görünümü

Investing.com — S&P Global Ratings, Equifax Inc.’in kredi notunu ‘BBB’ seviyesinde teyit ederek görünümünü negatiften durağana revize etti. Bu karar, şirketin 2024 yılı itibarıyla kredi metriklerinde sağladığı kayda değer iyileşmelere dayanmaktadır. Özellikle, Equifax’ın kaldıraç oranı, yaklaşık 700 milyon dolarlık borç ödemesi, %8’lik gelir artışı ve S&P Global Ratings tarafından düzenlenmiş FAVÖK marjında 200 baz puanlık genişleme sayesinde 3,2x seviyesine gerilemiştir.

2025 yılına dair mortgage piyasasında ve işe alım sektöründe beklenen zorluklara rağmen, Equifax’ın kaldıraç oranını yıl sonuna kadar yaklaşık 3,0x seviyelerine düşürmesi beklenmektedir. Şirketin daha yüksek marjlı Workforce Solutions (EWS) segmentinin, 2025 yılında da 2024’teki gibi %5’lik büyüme oranını sürdürmesi öngörülmektedir. Bu büyüme, artan kaynak kayıtları sayesinde doğrulama pazarına daha fazla nüfuz etmekten kaynaklanmaktadır.

Öte yandan, Equifax’ın bulut teknolojisi dönüşüm süreci büyük ölçüde tamamlanmıştır. Bu durumun, yeni ürünlerin piyasaya sürülmesini hızlandırması beklenmektedir. Durağan görünüm, devam eden gelir büyümesi ve kazanç genişlemesinin, Equifax’ın 2025’ten sonra kaldıraç oranını 3x’in altında tutmasını sağlayacağı beklentisini yansıtmaktadır. EWS segmentinin Equifax için tutarlı bir büyüme katalizörü olmaya devam etmesi beklenmektedir.

The Work Number (TWN) veri setinin genişlemesi, şu anda ABD’deki tüm tarım dışı bordro ödemelerinin yaklaşık %75’ini kapsamaktadır. Bu durum, kayıt derinliğini artırarak müşterilere daha fazla değer katmaktadır.
2024 yılında EWS gelirleri %5 artarken, mortgage dışı EWS gelirleri %7,9 yükselmiştir. Şirketin bu segment için FAVÖK marjları 2024 yılında %51,8 olarak rapor edilmiştir.
Equifax, veritabanına katkıda bulunanların sayısını artırarak veri setini hızla genişletmektedir. 2021’in ilk çeyreği ile 2024’ün dördüncü çeyreği arasında, katkıda bulunanların sayısı %291 artarak 4,2 milyona ulaşmıştır.

Bu zengin veri seti, Equifax’ın hizmetlerini devlet ve yetenek çözümleri gibi daha güçlü doğrulama kontrolleri gerektiren pazarlarda daha cazip hale getirmektedir. Equifax şu anda 10 milyar dolar olduğu tahmin edilen bu sektörlerin toplam adreslenebilir pazarında %12,5’lik bir paya sahiptir. 2024 yılında toplam gelirinin %20’sini oluşturan mortgage ile ilgili işi, 2022’den bu yana yükselen faiz oranları nedeniyle zorluklarla karşı karşıya kalmıştır. Ancak, şirket 2024 yılında toplam mortgage gelirini %13 artırarak pazardan daha hızlı büyümeyi başarmıştır.

Mortgage kredi başvurularında %10’luk bir düşüş beklenmesine rağmen, bu büyümenin 2025 yılı boyunca devam etmesi öngörülmektedir. Equifax’ın Yetenek Çözümleri segmenti, şirketin pazarda yaklaşık %10’luk paya sahip olduğu yıllık yaklaşık 500 milyon dolarlık geliri temsil etmektedir. 2025 yılında daha yavaş bir işe alım pazarı beklenmesine rağmen, Equifax’ın özellikle TWN veritabanının kapsamlı yapısı sayesinde pazar payını artırmaya devam etmesi beklenmektedir.

Equifax’ın sermaye harcamaları (capex) gelir oranı 2024 yılında iyileşerek 2023’teki %11’den %9’a düşmüştür. Şirket, bulut, veri ve teknoloji dönüşümünü tamamladıkça bu oranın 2025 yılı itibarıyla yaklaşık %8’e düşmesi beklenmektedir. Kaldıraç seviyelerinin iyileşmesiyle birlikte, Equifax’ın 2017’den bu yana ilk kez temettüsünü artırması ve hisse geri alımlarına yeniden başlaması öngörülmektedir. Şirketin kaldıraç hesaplaması, 31 Aralık 2024 itibarıyla 170 milyon dolar tutarındaki erişilebilir nakdini borcuna karşı netleştirmektedir.

Yıllık 900 milyon-1 milyar dolar serbest nakit akışı oluşturması ve bunun daha yüksek temettüler, hisse geri alımları veya tamamlayıcı birleşme ve satın almalara yönlendirilmesi muhtemeldir. Durağan görünüm, devam eden gelir büyümesi ve kazanç genişlemesinin Equifax’ın 2025’ten sonra kaldıraç oranını 3x’in altında sürdürmesine olanak tanıyacağı beklentisini yansıtmaktadır.

Bu görünümü destekleyen temel faktörler arasında fiyatlandırma gücü, yeni ürün tanıtımları ve kaynak kayıtlarının sayısı arttıkça Equifax’ın TWN ürününe olan güçlü talebin devam etmesi yer almaktadır. S&P Global Ratings, Equifax’ın kaldıraç oranının sürekli olarak 3x alanının üzerine çıkması durumunda notlarını düşürebilir. Bu durum, mortgage ortamında daha fazla zayıflama, müşteri kaybına yol açan yeni ürün tanıtımlarında hatalar veya büyük satın alımları ya da hissedar getirilerini 3x alanına kaldıraç azaltmaya göre önceliklendiren finansal politikasında bir değişiklik nedeniyle ortaya çıkabilir.

Öte yandan, S&P Global Ratings, şirketin rekabet konumundaki iyileşme ivmesini sürdürmesi durumunda, önümüzdeki 12-24 ay içinde Equifax’ın notlarını yükseltebilir. Bu, gelir ve kâr tabanını genişletmeyi, yeni ürün ve çözümlerin ivmesini ve benimsenmesini sürdürmeyi ve teknoloji dönüşümünü ve ilgili maliyet azaltımını tam olarak tamamlamayı içerecektir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.