Circle’ın Halka Arz Başvurusu ve USDC Projesi

Investing.com – Circle’ın halka arz başvurusu, şirketin geliştirdiği sabit kripto para USD Coin (USDC) projesinden en fazla kazancı sağlayan tarafın kendisi değil, ortaklığı yürüttüğü Coinbase (COIN) olduğunu gözler önüne serdi. 2023 yılına ait verilere göre, Circle, Coinbase’e USDC’nin dağıtımı karşılığında 908 milyon dolar ödeme gerçekleştirdi. Bu rakam, şirketin yıllık en büyük gider kalemini oluşturdu. Circle ve Coinbase’in iş birliğiyle yürüttüğü USDC projesi, tarihsel olarak piyasa değeri bakımından dünyanın en büyük ikinci sabit kripto para birimi haline geldi. 2024 yılı boyunca dijital varlık platformlarındaki artan talep sayesinde USDC’nin dolaşımdaki arzı %78 oranında bir artış gösterdi. Lansmanından bu yana, token zincir üzerindeki altyapısıyla 25 trilyon dolardan fazla işlem hacmi gerçekleştirildi. Bugüne kadar toplamda 1 trilyon doların üzerinde USDC tokeni basıldı ve geri çekildi.

Circle’ın Gelir Yapısı ve Faiz Oranlarının Etkisi

Circle’ın gelir yapısı, faiz oranlarına oldukça duyarlıdır. USDC için oluşturulan rezervlerin yönetimi üzerinden gelir elde eden Circle, bu gelirlerin büyük bir kısmını faiz getirilerine dayandırmaktadır. Ancak ABD Merkez Bankası’nın faiz oranlarına yönelik politikaları, Circle’ın kâr marjını doğrudan etkilemektedir. Örneğin, Fed’in 200 baz puanlık bir faiz indirimi kararı alması durumunda, Circle’ın yaklaşık 414 milyon dolarlık bir kâr kaybı yaşayabileceği öngörülmektedir. Bu kırılgan yapıya rağmen, Circle son dönemde finansal anlamda önemli bir toparlanma süreci yaşamıştır. 2022 yılında 758 milyon dolar zarar eden şirket, 2023 yılı sonunda 221,6 milyon dolar net kâr açıklamayı başarmıştır. Kripto para piyasalarının yeniden canlanması ve USDC kullanımının genişlemesi, şirketin gelirlerini artıran en büyük etkenler arasında yer almaktadır.

Coinbase’in USDC’den Elde Ettiği Ekonomik Kazançlar

Coinbase, USDC’den en büyük ekonomik faydayı sağlayan taraf konumundadır. Circle her ne kadar USDC’nin geliştiricisi ve yöneticisi olsa da, gelir paylaşım modeli nedeniyle en büyük ekonomik kazancı Coinbase elde etmektedir. 2023 yılında Circle’dan alınan 908 milyon dolarlık ödeme, Coinbase’in USDC ekosistemindeki etkin rolünü açıkça ortaya koymaktadır. Bu ortaklık yapısında, altyapı hizmeti sağlayan Coinbase, ürünün geliştiricisinden daha fazla gelir elde etmeyi başarmıştır. Coinbase’in güçlü kullanıcı tabanı ve yüksek işlem hacmi, kazancını artıran temel faktörlerden biri olmuştur. 2024 yılının son çeyreğinde şirketin işlem ücretlerinden elde ettiği gelir 2,3 milyar doları bulmuştur. Sabit kripto para işlemleri ve diğer piyasa faaliyetlerinden elde edilen bu gelirler, şirketin hem bireysel hem de kurumsal müşteriler üzerinden çeşitlendirilmiş bir gelir modeli oluşturduğunu göstermektedir.

Sabit Kripto Para Pazarındaki Rekabetin Artışı

Sabit kripto para pazarında rekabet giderek kızışmaktadır. Circle’ın halka arzına ilişkin açıklamaların yapıldığı dönemde, rakip firmalar da sabit kripto para alanına giriş yapmıştır. PayPal (PYPL) ve Ripple, kendi düzenlenmiş dijital dolar versiyonlarını piyasaya sürerek sabit kripto para sektöründe rekabeti artırmışlardır. Bu gelişmeler, USDC’nin pazar liderliğini sürdürebilmesi için Circle’ın stratejilerini yenilemesini zorunlu kılmaktadır. Artan rekabet ortamında, yalnızca regülasyonlara uyum sağlamak yeterli olmayabilir; ayrıca güçlü dağıtım ortaklıkları, hızlı ölçeklenebilirlik, kullanıcı güveni ve yeni kullanım alanları yaratmak da öncelikli hale gelmektedir. Circle’ın finansal toparlanması bu doğrultuda bir avantaj sağlasa da, sürdürülebilir gelir modelleri için iş ortaklıklarının yeniden değerlendirilmesi önemli bir ihtiyaç haline gelmiştir.

Sonuç

Sonuç olarak, halka arz başvurusu, USDC’nin kripto ekosistemindeki güçlü konumunu teyit ederken, finansal gerçekliklerin ışığında bu başarının en büyük ekonomik kazananının Coinbase olduğunu net bir şekilde ortaya koymaktadır. Dağıtım anlaşmaları ve altyapı sağlayıcı ortaklıklar, dijital finansal varlıkların kârlılık yapısında belirleyici bir rol oynamaya devam etmektedir.