Nöbetçi Eczaneler
Investing.com — ABD otomotiv sektörü, potansiyel olarak ciddi bir bozulma ile karşı karşıya. Bernstein, yaklaşan gümrük vergilerinin sektörü “kazanç baskısının ötesine geçerek tedarik zinciri kırılganlığına” sürükleyebileceği konusunda uyarıda bulunuyor. Beyaz Saray’ın 26 Mart tarihli bildirisi, 3 Nisan’dan itibaren ithal edilen tüm araçlara %25 gümrük vergisi getireceğini duyurdu. Motorlar ve elektronik parçalar gibi önemli bileşenler ise 3 Mayıs’a kadar bu vergilere tabi olacak.
Genel araç vergisi sektörü olumsuz etkilese de, özellikle parça vergileri gerçek tehlikeyi oluşturuyor. Bernstein, “Parça vergileri mevcut sistemin dengesini bozabilir.” şeklinde uyarıyor. Bu durum, zaten düşük kâr marjlarıyla çalışan Tier 2 ve Tier 3 tedarikçilerini iflasa sürükleyebilir. Bu zincirleme etki, üretim hatlarını durdurabilir ve orijinal ekipman üreticilerini (OEM) finansal destek sağlamaya zorlayabilir. Bernstein’a göre, 60 günlük bir gecikme bile “tedarikçi iflaslarını tetikleyebilir, üretim hatlarını durdurabilir ve OEM’leri çaresiz bırakabilir.”
Analistler, piyasanın bu riski hafife aldığını belirtiyor. Otomotiv hisseleri başlangıçta yaklaşık %10 düştü, ancak o zamandan bu yana sınırlı bir farklılaşma gösterdi. Yatırım bankası, piyasanın hala yılın ikinci yarısında bir politika değişikliği olacağını varsaydığını ve parçaların potansiyel dahil edilmesini tam olarak fiyatlamadığını düşünüyor. Daniel Roeska liderliğindeki analistler, “Beyaz Saray ile sektör genelinde bir arka oda anlaşması hala mümkün olabilir, ancak bu gerçekleşene kadar aşağı yönlü risk doğru şekilde fiyatlanmamıştır.” şeklinde değerlendiriyor.
Otomobil üreticileri arasındaki maruz kalma oranı ise belirgin şekilde değişiyor. General Motors (NYSE:GM), ABD gelirlerine yüksek bağımlılığı, önemli ithalat maruziyeti ve düşük yerli içeriği nedeniyle en savunmasız durumda. Bernstein, en kötü senaryo altında GM’in FVÖK’ünün %79, hisse başına kazancının %81 ve serbest nakit akışının 4,1 milyar dolar düşebileceğini tahmin ediyor. Ford (NYSE:F) ise daha az risk altında ve FVÖK’te %16,5’lik bir düşüşle karşı karşıya. Stellantis (NYSE:STLA) ise daha yüksek ABD içeriği ve daha geniş coğrafi karışımı sayesinde bu fırtınayı en az etkiyle atlatması bekleniyor.
Vergilerin hızla tersine çevrilmesi durumunda bile, analistler operasyonel hasarın çoktan gerçekleşmiş olabileceğini vurguluyor. Parçaların yeniden tedarik edilmesi hemen gerçekleşmez ve bu süreç aylar sürebilir. Bu süre zarfında, araç montajı parça eksiklikleri nedeniyle aksayabilir. Özellikle tedarikçiler arasında sınırlı nakit tamponları ve ithalattan sadece 10 gün sonra yaklaşan ödeme tarihleri ile sistemin likiditesi ciddi bir risk altındadır.
Roeska, “Piyasa gürültü bekliyordu — rejim değişikliği aldı.” diyerek durumu özetliyor. “Çoğu yatırımcı, sembolik tarifeleri veya uzatılmış danışma dönemlerini fiyatlandırdı. Bunun yerine, çıkış rampası olmayan kapsamlı, acil bir rejim aldılar. Sürpriz sadece ’ne’ değil, aynı zamanda ’ne kadar çabuk’ ve ’ne kadar sert’ olduğuydu.” şeklinde ekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.